传媒行业点评：上海游戏产业逆势增长 AI全方位赋能游戏产业

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事件：2023 年上海精英游戏峰会暨游戏出版产业报告发布会于6 月19 日在上海市图书馆举办，发布《2022-2023 上海游戏出版产业报告》《2023 上海电子竞技产业发展评估报告》，并对游戏产业发展趋势进行分析。

上海游戏产业实现逆势增长，引领游戏产业健康发展：2022 年上海网络游戏总销售收入达1280.3 亿元，同比增长2.40%，占全国三分之一；2023 年上半年总销售收入预计超630 亿元。上海游戏产业实现逆势增长，且相关政策将持续吸引优秀研发团队落户上海，鼓励“游戏 +”新探索，加快集聚更多资源，发挥游戏对新技术的牵引作用、对经济发展的带动作用、对文化出海的驱动作用，引领游戏产业健康发展。

用户需求侧改变倒逼游戏供给侧提质：目前游戏市场玩家对游戏品质要求逐渐提升，希望获得更有参与度、自由、轻松的体验，需求侧变化也对游戏研发带来调整，因此高品质游戏研发成本近年有较大程度上涨；同时由于隐私政策改变、流量见顶等因素导致游戏获客成本逐渐走高，在精细化长线运营方面也对游戏厂商有更高的要求。研发、发行及运营成本上涨对游戏行业ROI带来挑战，因此游戏厂商正通过AI 等技术加持进行破局，提升其研发、发行、运营效率。

AIGC 技术将持续促进游戏产业发展，全方位赋能行业：发布会指出游戏厂商认为科技会成为游戏市场后续增长的重要因素，如AIGC 技术已经在游戏策划、开发、运营等多领域有具体应用，可以提升游戏研发效率、降低外包成本、搭建智能NPC 系统、促进玩家UGC 内容创作、提升游戏地图等素材输出效率等。在未来AI 多模态能力不断完善、版权问题得到规范、AI 安全性得到提升后，AIGC 技术有望为游戏产业发展开拓更多可能性。

投资建议：因用户对游戏品质预期提升以及流量成本的提高，游戏产业亟需寻求新技术以助力供给侧提质增效。AIGC 技术目前已在游戏策划、开发、发行、运营等方面对游戏产业全链路进行赋能，我们认为未来AI 应用落地将为游戏行业提质增效带来更多可能性，建议关注有望在后续游戏pipeline中实现AI应用落地的相关公司。

相关标的：腾讯控股；网易-S；昆仑万维；三七互娱；完美世界；吉比特；巨人网络；姚记科技；游族网络；紫天科技；神州泰岳；中手游等。

风险提示：AI 发展不及预期；宏观经济下行风险；AI 应用落地变现不及预期；大模型备案政策风险；游戏版号发放不及预期等。

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